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简介：中公时事政治频道改版国内国际时事政治热点，并获取时事政治热点、时政模拟题、时事大事记及时事政治热点汇总等。今天我们注目--时政热点：金融供给侧改革必须解决问题核心问题。

作者：中国银行国际金融研究所所长 陈卫东金融反对我国经济高质量发展，必须解决问题的核心问题：第一，解决问题金融机构的微观效益与宏观效率问题。要提升各类金融机构的管理水平和效率，这是中国金融业南北务实、强劲的基石。

第二，提升金融市场风险定价和风险管理能力。提升金融机构、金融体系的风险定价能力、产品设计能力，可以填补金融供给的很多短板。第三，提升金融机构的竞争力和影响力。随着我国金融市场大大对外开放，我国金融业要面向竞争更为白热化的国内市场，也要面向更为简单的国际市场，所以亟需提升金融机构的竞争力和影响力。

金融供给外侧结构性改革是推展我国金融业高质量发展的最重要措施，对提高金融服务实体经济能力，提升我国金融业国际竞争力，构建中国特色金融发展之路具备最重要意义。金融业要适应环境高质量发展的必须中国现代金融业格局是在改革开放后逐步形成的。以四大国有银行前进股份制为突破，中国金融业构建了较慢发展，为推展我国经济高速发展，充分发挥了最重要起到。

但我国金融业发展也不存在不适应环境时代发展的问题，明确反映在：第一，传统金融业面对着存活的压力。传统的金融集中于服务于传统的产业，使用传统的方式、依赖传统的渠道、传统的产品，无法适应环境创意经济发展的必须，在面临金融新技术发展，特别是在面临互联网金融的冲击下，传统金融业面对着根本性的挑战，甚至在一定意义上面对存活的压力。第二，在我国金融业深度和广度发展的过程中，信用严重不足沦为最重要的制约因素。

随着金融市场的了解发展、金融创新大大前进、金融体系的更进一步完备，这个制约更加贞引人注目。中小企业融资就是一个典型的相比较，中小企业融资难、融资喜有很多简单的因素导致。

其中，由于信用体系发展不完备，金融机构无法辨识适合的服务对象，或者无法正确地展开服务、产品定价，由此不会造成服务缺陷，或者必须依赖较高定价构建对风险的补偿。第三，金融机构特质不独特影响服务能力的提高。中国金融市场以银行业为主导，这个局面在今天仍然不存在。近些年我国银行业的资产规模快速增长迅速。

我国大型银行在全球的名列大大提高，从英国《银行家》杂志2018年名列看，以资产计，前十大银行中，前四家皆为我国银行机构。不过，从我国银行业来看，大型银行业资产占到比正处于上升趋势，中小银行占到比是大大提高的。

如中国大型银行资产在中国银行业资产中的占比在2011年为47.3%，2018年为35.5%，股份制商业银行由16.2%提升到17.8%，城市商业银行由8.8%提升到13.2%。无论是大机构、中机构、小机构，都很侧重规模扩展。

在规模扩展同时，有所不同机构的特色不独特，同质化发展非常明显，从一定意义上谈，这也是我国金融供给能力的局限性所在。各机构过于侧重规模发展，没固守自身的特色，没把自己的优势充份地发挥出来，所以造成了供给性严重不足的局面。第四，金融机构的数量快速增长迅速，但是一些机构扩展不存在不规范问题，管理体系不完备。

从金融机构这个层面来讲，我国金融业发展应当更为推崇机构种类发展和质量的提高。在很多国家金融发展过程中，金融机构数量过度拓展，往往造成金融市场过度竞争，由此构成金融市场风险的最重要来源。第五，从宏观效率来看，中国的金融市场发展太快，金融资产规模持续扩展，速度相比之下低于GDP的增长速度。

因此，我国边际资本生产量比例是大大下降的，其结果是，我国宏观杠杆率大大走高。杠杆率过低认同不会影响金融体系的稳健性。在面对这些问题的情况下，中央明确提出金融供给外侧结构性改革这样一个命题，十分适当。

我们解读，金融供给外侧结构性改革的核心问题有两方面，其一，要服务于经济高质量的发展，其二，在此过程中要构成中国特色的金融发展之路。金融供给外侧结构性改革必须解决问题的核心问题金融要反对我国经济高质量发展，必须解决问题以下核心问题：第一，解决问题金融机构的微观效益与宏观效率问题。要提升各类金融机构的管理水平和效率，这是中国金融业南北务实、强劲的基石。

在此过程中当然要提升对实体经济的更加高效的反对能力。金融机构的微观效益和反对我国经济发展的宏观效率应当需要统一一起。第二，提升金融市场风险定价和风险管理能力。

从理论上分析，在完备的市场条件下，有市场需求就需要建构供给。一般指出，目前市场对金融的市场需求相当大，但金融供给严重不足。

导致这种不平衡格局的原因有可能是去找将近构成供给的定价水平。一些金融供给的缺陷有可能是因为对金融市场风险的辨识、风险的定价、风险的管理能力严重不足所导致的。

如果需要提升金融机构、金融体系的风险定价能力、产品设计能力，则金融供给的很多短板就需要适当解决问题。第三，提升金融机构的竞争力和影响力。

随着我国金融市场大大对外开放，我国金融业要面向竞争更为白热化的国内市场，也要面向更为简单的国际市场。而我国金融机构在一些高端的产品、简单的产品服务方面与国际同业比起，差距还是十分大的。

2018年底，外资银行在我国银行业资产占比为1.29%，很多人指出这个比例太低，解释其竞争力较强或因为中国银行业市场开放度不低。只不过，这是很片面的了解。外资银行在中国的发展反映了它们的战略自由选择，在一些外资银行重视的市场，比如在上海，外资银行主要业务的市场份额多达10%。在一些高端产品服务方面，如理财产品、派生产品、跨境业务服务方面，外资机构的占有率是十分低的。

随着一带一路倡议的前进，我国金融机构不会增大回头过来力度，但我国金融机构的管理能力、人才累积、经验是不是不足以需要承托我国金融机构大规模回头过来?现在还是一个有一点思维的问题。同时，一带一路建设也无法意味着靠我国金融机构获取金融服务，而是必须我国金融机构需要牵头国际的金融机构、动员全球的金融资本，才能更佳地前进项目的实行。没我国金融机构自身的实力、竞争力和影响力的提高，不有可能超过在全球展开金融资源动员的能力。

明确来看，在前进金融供给外侧结构性改革时，要留意处置好以下几个方面问题：第一，要构建金融与实体的良性循环，防止脱实向虚。我国近几年的金融业增加值占到GDP的比重是大大提升的，最低超过7.8%，与美国、日本、英国等发达国家比起，都是归属于很高的水平。金融业增加值有多少是因为服务实体经济发展所必需、有多少是因为脱实向虚造成的金融链条过度伸延所构成，有一点深入研究。第二，在金融匹配度方面，贷款投入在企业、个人、政府之间配备，在大、中、小企业之间的配备，必须协调发展;我国必要融资、间接融资协调发展还过于，一方面我国宏观杠杆率大大下降，另一方面金融对新的经济的发展反对过于，对大众创业、万众创意、科创型企业反对过于。

要转变这种状况，必须必要金融需要充分发挥更大的起到。第三，提升应付高水平对外开放的金融服务能力。从服务企业回头过来来看，我国企业回头过来，相比之下打破我国金融机构的电磁辐射范围，我国企业与近200个国家和地区有投资经贸关系，但我国金融机构大约只覆盖面积到60多个国家和地区，即使机构覆盖面积到，但有些产品和服务还无法跟上。

如前所述，外资机构在我国银行业中资产占比为1.29%，外资在我国股票市场和债券市场占比为2%左右。很多人因此指出，中国市场对外开放是严重不足的。非常简单地从宏观数据上与发达国家来较为，是不科学的。

基于我国金融机构的竞争力和我国实体经济发展所须要，我们要正确地评估，我国高质量的发展必须什么样的金融对外开放水平，这样才需要更加不利于推展我国经济的转型升级和未来的身体健康持续发展。创建中国特色的金融发展之路通过金融供给外侧结构性改革，将不利于增进我国构成与我国经济发展、我国市场特色相适应的金融体系，从而，前进我国构成中国特色的金融发展之路。

要提升金融服务效率，保证金融体系平稳，必须侧重几方面工作前进：第一，从金融总量来看，毫无疑问要固守金融以服务于实体经济的发展为愿景。不管是前进金融改革、金融业对外开放，还是希望金融机构发展新的产品，创意服务方式，都要遵从这样一个原则。这个原则说道一起较为更容易，但是确实地把它持续作为一种理念固守，并体现到政策制订和金融机构的明确不道德中并不更容易。或者因为政策的偏差，或者因为市场的利益驱动，都有可能造成金融瓦解实体经济发展，甚至造成金融泡沫的构成。

第二，构成更为合理的金融结构。我国环境和特色体制伸延出来的金融结构体系，还包括必要融资、间接融资结构，还包括银行、证券、保险结构，还包括大型机构、中型机构、小型机构的结构，都不应遵从于平稳和效率的必须，要考虑到中国的法律、信用环境所产生的最重要影响。要考虑到我国七十年建国史、四十年改革发展史的经验教训。

我国现代金融业的发展历史很短，只有三十年商业银行发展史、三十年资本市场发展史，这些独有环境和条件，派生出有的经济与金融、金融市场主体之间相互影响、契约合作、信用合作关系，与其他国家、与国际市场有相当大差异，所以，一定必须有中国独有的格局。第三，监管规则的完备。

金融市场的发展必不可少金融监管体系的发展和变革。监管的基本愿景是要确保金融体系的安全性和平稳。但监管对新技术的多元文化程度不会影响到创意工程进度。

如果没包容性的话，有可能造成我国金融体系领先于新技术的发展，造成金融体系被时代所舍弃。而如果过度放开的话，有可能会造成金融乱象、金融风险的经常出现。近些年来我国监管水平大大提高，并大大与国际互通，但在国际规则制订过程中，如何更佳地顾及我国市场特点和现实的风险状况，才能更加不利于前进我国金融业发展。

国际监管规则调整更加简单。对我国银行业发展不会产生根本性影响，如TLAC规则的实施不会大幅度提高我国未来银行业的资本充裕拒绝，我国银行业资本补足的压力十分大。另外，最近新的国际会计准则的调整，也不会导致我国银行业成本大幅提高。

从对外开放来看，我国市场更加对外开放，也有更加多的金融机构回头过来，所以我们面对的监管环境更加简单。随着我国金融业的发展，我国金融业在国际上的影响力逐步提高，在国际监管规则方面也应当有我国的话语权，要反映出有中国特色。有三个金融理论问题的深入研究对探寻前进我国金融供给外侧结构性改革和中国特色金融发展之路的方向具备最重要意义。

第一，关于宏观杠杆率，究竟什么样的宏观杠杆率是适合的，在有所不同的国家，在一个国家有所不同的发展阶段，是有有所不同答案的。第二，必要融资、间接融资对企业公司管理和融资效率方面影响，因每个国家环境有所不同而有所不同，在中国是什么样的状态?第三，如何确认有效地的市场结构，市场的高效竞争和市场平稳的一个前置条件是要较为合理的市场结构，在我国必须维持什么样的结构?这几个问题研究，对我们了解现在以及未来中国金融市场的广度、深度、结构、功能的演化都具备最重要的指导意义。

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